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指数化投资发展方向在哪里?基金大佬称养老金及公募FOF或是下一个风口

国际金融报 发布时间:2017-09-19 阅读:

一说到指数化投资,投资者往往想到的是ETF、指数型基金,以及近两年比较火的Smart Beta……

实际上,指数化投资在中国已经发展了很多年。目前在公募基金领域已经发展出了普通指数基金、ETF、指数增强、分级基金、LOF等各种形式的产品,标的覆盖非常广。

但是随着市场发展成熟,指数化投资的下一个风口将出现在哪里?9月19日,在第十一届指数与指数化投资论坛上,多位基金业内投资大佬指明中国指数化投资的下一个风口!

养老金、公募FOF或是风口

公募FOF千呼万唤始出来!9月初,证监会正式批复了首批公募FOF,南方、华夏、泰达、嘉实基金、海富通、建信6家基金公司获批!

汇添富基金指数与量化投资部副总监楚天舒指出:“未来一段时间,肯定会迎来公募FOF发行的高峰。而公募FOF在投资策略中配置的大量资产都是指数化产品,所以现在很多大基金公司也开始做这方面的准备,一方面大量发展自己的标配——宽基产品,另一方面也在细分市场发展自己的风格,给未来的FOF投资做准备。FOF产品会越来越被中国市场所接受,也将是下一个比较好的投资风口。

二季度养老金的正式入市也是指数投资市场的一大利好。

“养老金和FOF对整个公募基金行业都意义非凡,很多公司都投入了大量的资源跟进、研究、布局,比如汇添富去年年底拿到了基础养老金的管理人资格,也上报了很多FOF产品。”楚天舒说。

她进一步指出,从各个省市养老金委托情况看,第一批养老金委托资产规模约达1500亿,受此影响还会有更多资金进来。尤其第三方机构如商业养老保险,商业养老已经发展起来,这块体量会相当大。

楚天舒介绍,对比国外,从资产规模来看,养老金的投资现在已经占了国外公募基金管理资产的一半;从投资风格讲,养老金作为一个长期基金,追求稳定收益,会偏长期配置,所以配的大量的是指数基金。一些风格鲜明、成本低、市场代表性比较好的指数基金都是养老金配置的重点。

“所以随着我国养老金市场的发展,养老金投资体量的增加,投资风格的成熟,相信指数化产品、指数化投资会迎来一个比较好的风口。”楚天舒强调。

易方达基金副总裁范岳表示,养老制度的健全不仅仅是ETF发展的契机,对整个公募基金来说,也会迎来一个新的发展阶段。在国外,养老金配置产品配得最多的是ETF。随着养老金制度健全,未来可能会迎来ETF发展新阶段。

楚天舒表示,从国际情况看,今年以来资本市场对外开放越来越快,比如陆港通总额度取消,还有即将开通的债券通,都会给行业带来大量的国际投资人。这些国际投资人会给行业带来比较成熟的投资理念,其中就包括配置大量的指数产品。从长期看,对外开放也推动指数化投资站上风口。

2016年以来,Smart Beta类被动量化类产品在指数投资市场上可谓大红大紫,国内基金公司也将目光瞄准SmartBeta类ETF产品。继嘉实基金在2009年底推出国内首款“聪明的贝塔”策略基金——嘉实基本面50后,2017年,景顺长城基金发行了国内首只低波动指数基金产品——中证500行业中性低波动指数基金

富国基金副总经理兼量化投资部总经理李笑薇称:“倘若指数投资最大的风口是养老金和FOF,对于带有主动量化特征的Smart Beta在中国的发展,未来的趋势也是往这个方向走。”

李笑薇称,从国外投资经验来看,Smart Beta的趋势是越来越少做择时或大进大出这类灵活配置,更多做长期配置。同时策略上,由单因子的Smart Beta变成多因子Smart Beta,也就是长期配置多因子平衡管理。

发展前景广阔

中证指数有限公司总经理马志刚指出,去年四季度以来,受FOF运作指引落地等因素影响,国内公募基金指数型产品的发行数量快速增长。截至8月末,今年国内新发指数型产品已达66只,超过了去年全年的新发总数。

先锋领航投资管理(上海)有限公司总经理赵曌表示,未来可以看到更多的ETF或被动投资产品的创新。

首先,指数化投资成本会越来越低。由于市场的有效性,越来越多的人会认识到指数化投资可以广泛应用,可以做成投资组合里一个工具型产品,既然是工具型产品,就不应该这么贵。其次,创新在于可以通过指数把整个市场所有投资主题都挖掘出来。另外,创新是在挖掘出投资主题后,将其变成克制化的、多层级的指数,在指数概念上有创新。最后,科技的应用,比如智能投顾、新的分销渠道、新的概念产品的出现等,在某种程度上利于整个行业发。”

“不管是指数化还是ETF的发展,中国至少会像海外市场一样蓬勃发展。”赵曌称。

华安基金指数与量化投资事业部总经理许之彦也指出,未来指数与量化产品在市场上将有很大发展前景。

许之彦认为,指数与量化产品发展主要有四大方面利好因素。

一是随着大型机构资金慢慢进入市场,整个市场有效性的提升在加速阶段。

二是大环境比较有利。指数化基金的发展离不开政府的支持,比如政府在产品税收方面的安排。

三是交易机制改善,当前市场上还有一些交易机制可以突破。

四是综合费率降低。

“从指数完全复制到Smart Beta,到做多因子量化产品,未来指数型产品规模有望大幅提升。”许之彦强调。

对于基金公司在指数化产品上的布局,华富基金总经理助理兼创新业务部总监张娅表示,未来中小型基金公司在指数化投资、ETF产品布局方面同样有机会。

她指出:“随着投资环境改善、监管政策改变、人类经济发展、产业不断演变,主要受众客户、各类机构客户的投资偏好甚至考核方式也都将发生改变。这意味着在这些领域都会给基金公司发掘新方向的机会。关键,基金公司要有敏感性和前瞻性。”

记者 吴梦迪


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