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首日破发23%,奢侈品电商寺库步唯品会后尘,碧桂园这次投资看走眼?

国际金融报 发布时间:2017-09-25 阅读:

9月22日,中国奢侈品电商寺库上市即破发。

寺库网(Nasdaq:SECO)公开募股以每股13美元发行850万股美国存托股票(ADS),此次发行共融资1.1亿美元。截至当天收盘,寺库发行价格为9.97美元,跌破发行价,跌幅为23.31%。

寺库招股书显示,此次公开发行的同时,寺库还加入了新的投资方,中国房地产商碧桂园集团和马来西亚基础设施建设集团YTL集团共计投资3000万美元

▲ 图片来源:寺库招股书

对此,《国际金融报》记者联系碧桂园有关方面询问其对此次寺库破发的看法,碧桂园有关方面表示仍在确认相关事宜当中。同时,马来西亚基础设施建设集团YTL集团也未对记者的邮件采访做出回复。

城门失火,殃及池鱼

招股说明书显示,寺库2015年净亏损2.22亿元,2016年净亏损4460万元,截至2017年6月30日的6个月净利润为5230万元,寺库扭亏为盈。

同样截至2017年6月30日,寺库网交易总额为19.25亿元,去年同期为12.77亿元,同比增长50.74%,总订单为37.43万,客单价约在5000元。

招股说明书中引用Frost & Sullivan的报告认为,本土企业已经主导了中国在线奢侈品和服务零售市场,按照2016年的总销售额计算的市场份额达到71.1%……2016年,寺库的GMV在亚洲在线奢侈品一体化产品和服务市场排名第一。在在线纯奢侈品电商平台中,寺库在中国和亚洲的份额分别为25.3%和15.4%。

那这样一家“GMV(商品交易总额Gross Merchandise Volume)在亚洲在线奢侈品一体化产品和服务市场排名第一”的奢侈品电商,为何会IPO首日就破发呢?

对此,中国电子商务研究中心主任曹磊认为,国外资本市场持续低迷,在整个大环境下“城门失火殃及池鱼”,导致寺库股价破发23%。

同时,曹磊对《国际金融报》记者表示,由于寺库在国外的知名度并不及阿里巴巴、京东等企业,且随着聚美、当当的退市,垂直型电商对国外投资者带来了较大的损害,导致国外投资者对中国垂直类电商顾虑较大。

山寨奢侈品的锅?

2008年,李日学创立寺库。

2011年获得IDG资本的1000万美元投资。

2012年除IDG继续跟投外,Ventech China银泰资本、贝塔斯曼亚洲投资基金也加入其中。

2013年,三家继续投资了千万美元。

2014年,IDG资本、Ventech China银泰资本等投资方又追加了1亿美元D轮投资。

2015年,寺库拿到了中国平安集团的5000万美元融资,IDG资本未参与本轮投资。

寺库在IPO之前,李日学持股36.1%,IDG资本持股24.5%,CMC Galaxy Holdings Ltd持股11.7%,平安持股为9.2%,Ventech China II SICAR持股7.2%。

本次公开发行完成后,寺库的流通股中将包括普通的A类股票和拥有更多投票权的B类股票,李日学将持有全部发行的B类股票,行使86.1%的投票权。

从多家知名风投不断跟投寺库的行为可以看出,风投对寺库的前景还是存有信心的。

那么,寺库股价表现为何会与风投的预判大相径庭?

曹磊透露,这或许与中国之前的山寨奢侈品市场有关。山寨奢侈品的存在,使中国奢侈品行业可能需要更长的时间才能赢得投资者的青睐,奢侈品行业的参与者也需要重塑自己的声誉。

电商赴美上市的历史上,唯品会的股价表现与寺库颇为相似。

2012年3月23日唯品会上市首日的跌幅为15.38%。如今,寺库23.31%的首日跌幅早已刷新了“前辈”的记录。

那么,除阿里巴巴外,其他电商还有何出路可走?

中国电子商务研究中心网络零售部助理分析师余思敏表示,寺库所在的垂直型奢侈品电商市场竞争已经愈发激烈,“新零售”模式将会是新战略阵地。

记者了解到,寺库成立之初就以线下为发端,并有持续布局线下实体业务。

记者 冀鹏茜


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