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进入中国十余年,规模占比远低欧美,为何公募仍看好责任投资?

国际金融报 发布时间:2017-09-25 阅读:

责任投资是资产管理界近期的热门话题之一。

《中国责任投资十年报告》显示,目前国内共有62只责任投资基金,资产规模共计500.2亿元,相对于公募基金10.68万亿元的体量,占比仅为0.47%,远低于欧美地区33.29%的责任投资占比。

业内人士告诉记者,这一理念进入中国已有十余年,但推行不易,其中最关键的问题是如何平衡社会效益经济效益。但是,他们对其未来依然保持乐观,“与欧美地区相比,中国社会责任投资还有至少70倍的巨大发展空间。”

什么是责任投资?

大摩华鑫量化投资总监夏青表示,社会责任投资并不是拿着投资人的钱做公益,而是区别于传统投资仅仅看市盈率、市净率等财务指标,更看重企业对社会的长期贡献。

此外,责任投资还意味着推进上市公司治理。

“中小投资者每一个人很分散,资金量有限,所以我们作为代表发声。”兴全基金副总经理杨卫东介绍称,“2010年初,双汇发展有一份决议,我们认为损害了中小股东利益。2010年3月,我们和其他股东一起投出否决票,占出席会议所有非关联股东所持表决权的近85%,否决双汇发展《关于香港华懋集团有限公司等少数股东转让股权的议案》,也获得社会广泛认同。”

跑赢市场

实际上,责任投资也不是在拿钱“做公益”,其回报率并不低。

Wind统计数据显示,截至2017年8月31日,中国基金市场的责任投资相关基金数量已经达到了62只,其中将上市公司本身环境、社会、公司治理表现纳入考量的基金16只,绿色产业相关基金46只。

Wind数据显示,截至2017年8月31日,国内成立三年以上的26只社会责任基金业绩均表现优异,三年区间复权单位净值平均增长率达到59.6%,跑赢同期上证指数8个百分点。

《国际金融报》记者统计发现,成立最早的兴全社会责任基金自成立以来,取得了275.12%的复权净值增长率(截至2017年8月31日),年化回报率15.20%,远远超出上证指数-4.61%的同期回报。根据最新的持有人数据,兴全社会责任基金的持有人数达到124万,是全市场持有人最多的混合型基金。

杨卫东介绍称,该产品采取了消极筛选策略,有些行业,比如白酒、烟草是不投的。这是为让更多资源流向社会责任良好的企业。

在严格的责任投资框架下,为什么还有较好业绩?

该产品的基金经理助理朱璘告诉记者,核心逻辑在于盈利的可持续性。“我们选公司,不在乎短期能否暴富,而是看能否长久跑得好。比如,近几年我作为化工研究员去调研时,发现企业如果不投入环保治理成本,随着环保治理压力越来越大,很容易被停产,盈利更无从谈起。有社会责任的企业会跑得更长更健康,盈利也很乐观。”

良好的业绩也让更多投资者选择社会责任基金,截至8月31日,国内62只责任投资基金的资产净值规模已经超过500亿元。

为何慢热

夏青表示,从MSCI社会责任指数来看,欧美等发达国家的MSCI社会ESG责任指数超额收益很小,但最早期却是很明显的。反过来看中国,超额收益目前为止很多,说明国内的主流投资机构还没有全身心拥抱责任投资理念。

责任投资为何在国内慢热?

这与A股市场的投资者结构有关。据夏青分析,A股市场投资者分两类,一类是机构投资者,包括险资、大金融机构,投资时间往往长达五年甚至十年,这类资金相对固定,如寿险合同长达几十年,资金池很稳定,往往更关注价值投资;另一类则是短期投资者,他们更看重短期盈利。

然而,夏青对责任投资的未来很乐观,他表示,在MSCI纳入A股后,国际机构者的主流投资理念会对A股有一个正向反馈作用。这些大资金对有社会责任理念的企业用真金白银投票,对这些企业的股价将起到正向作用。

杨卫东也表示,社会责任投资代表可持续的、契合未来的发展趋势,对于资产管理人来说,只有最大程度契合公共利益、持续推动社会价值,才能最大程度实现资产管理行业价值。

哪些行业有机会

夏青认为,在责任投资理念的推进过程中,先行者将获益。“最早介入责任投资的机构会成为第一个吃螃蟹的人”。

那么,哪些行业板块最适合做责任投资呢?对此,夏青表示看好环保、低碳、新能源,以及国企改革、PPP等板块。

朱璘则表示看好医药板块的慢性病管理行业,“随着人们生活水平越来越高,医疗水平改善,中国将慢慢进入老龄化社会,我们面临着未富先老的情况,需要通过预防和医疗后管理来将医保体系负担降低”。

此外,朱璘还看好高端制造业环境治理等行业。从上世纪初到21世纪,发达国家制造业经历了粗放到精细化的过程,从这一经验来看,国内正在走的也是从粗放到精细化,再到世界领先水平的路线。

记者 杨月萦


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