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用巴菲特这招,在新股里寻找具有用户粘性的科技消费牛股

国际金融报 发布时间:2017-10-20 阅读:

在下一个十年,伴随着“中国式创新”的崛起,具有消费属性的科技股将是十倍股的策源地,尤其是处于成长之源的新股中。

证监会新一届发审委本周二正式履职。在三天共8家的IPO企业审核中,两家IPO企业壶化股份和双飞轴承被否,过会率仅75%,明显低于今年以来的IPO企业平均通过率。截至10月16日,证监会今年共审核企业395家,其中共328家企业通过审核,通过率达83.04%。

在审核从严趋势下,IPO常态化仍在如期推进,全年达到400多家可以预期。如此多的新股数量,给投资者提供了更为宽广的投资标的,挑选投资标的的余地也更大。其中,也包含了部分符合新商业模式、新业态的新兴产业公司。那么,投资者在投资新股,或者等新股经过一段时间的冷却沉淀后,如何选择新股中的牛股呢?

选择新股中牛股的办法,可以说有很多。今天我们不妨独辟蹊径,学习一下最近巴菲特投资思想的嬗变,看看他今年是如何投资的。从巴菲特的“新世界”观,在新股里寻找具有用户粘性的科技消费牛股。

在新股里寻找未来的十年十倍股之前,我们先看一下巴菲特的一个警示。

他说,“世界完全变了,我觉得大家并没有注意到新世界与旧世界的重大不同”。近年,巴菲特多次提醒投资者,现在的世界完全不同了。很多人没有深刻认识到,现在这个世界正在发生重大变化。不了解这个已经改变的“新世界”,要想做好投资是不可能的,更别说寻找到“tenbagger”这一投资领域皇冠上的明珠。

巴菲特最伟大的地方是,他是一个学习机器,不断学习进步,不断更新自己的看法。那么,巴菲特多次警醒投资者的这个与旧世界完全不同的“新世界”是什么呢?回到过去二三十年前,看看那时的世界五百强企业,排名靠前的是埃克森美孚石油、杜邦等,都是些传统行业,特点是重资产。而现在美国市值排名前5大股票都是科技股:苹果、谷歌、微软、亚马逊、脸书,5只科技股市值就超过2.5万亿美元,而美国股市总市值为25万亿美元,5只股票市值占比有10%。

正是深刻认识到了“新世界”的变化,巴菲特早已买入苹果等科技股。过去,我们把苹果看成是科技股,但是巴菲特却说:“最近我们重仓买入苹果股票。我认为苹果更多是只消费股,从某些经济特征来看,苹果更多是一家消费品企业,尽管从产品的用途来看,有很大的科技成分在里面。”

巴菲特买入苹果等科技股的另一个重要原因是,看到了这些具有科技股与消费股双重属性的新产品,有着非常强的用户粘性。这与巴菲特注重消费股粘性的价值投资理念是一脉相承的,粘性大才能保持公司竞争优势的可持续性,才能保持高盈利的可持续性。而科技股的粘性比他想象的还要大。这意味着,这些高科技明星企业的竞争优势持续性也会非常稳。

在全球一体化的今天,在新股里寻找具有科技股与消费股双重属性的新公司,投资具有很强用户粘性的科技消费新股,在A股应该同样适用。中国正处于个性化、品质化和娱乐休闲消费高增速时期。随着消费升级,泛娱乐领域的新消费、满足精神需求的消费类型将不断扩张。当90后、00后成为社会主要的消费群体,多元化和个性化需求将具有更大更细分的市场。

在科技消费领域,独具特色的“中国式创新”完全可以实现弯道超车,这也为国内投资者提供了可投资标的。中国的共享单车、支付模式等成为了外国公司学习的对象。国内的超级生态企业已经参与全球竞争,改变全球的生活方式和商业模式。

值得注意的是,用户粘性强是选择科技消费牛股的重要条件。对于那些尚未形成用户粘性的高科技产品需要保持清醒,对这类公司在投资上需要暂时观望。比方说前些日子爆炒的智能穿戴,用户粘性存疑。虽然Fitbit等健身追踪设备的销量强劲,但很多消费者往往在尝鲜之后不久就失去了使用的激情。这些计步类健身追踪器与用户的“蜜月期”一般只能维持六个月,这一时间点过后,大约有三分之一的此类设备就会被束之高阁。

在下一个十年,伴随着“中国式创新”的崛起,具有消费属性的科技股将是十倍股的策源地,尤其是处于成长之源的新股中。重要的是像巴菲特一样善于学习,深刻认识到世界正在发生的改变,让自己的“价值投资理念”与“新世界”同步更新。

(作者系IPO日报专栏作家,本文为作者个人言论,不代表IPO日报观点)

作者 朱邦凌


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