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散户蜂拥入场接盘 美股牛市临近末路?

腾讯美股 发布时间:2017-10-22 阅读:

自本轮牛市开始以来,一直有专家宣称,美股还可以继续上涨,因为还有大量“作壁上观的现金”的现金存在,但这一说法到现在已经可以画上句号了。


ZeroHedge刊文指出,7月底,在发布第二季度财报时,嘉信理财曾经表示,尽管他们散户投资者此前多年一直规避股票投资,但是情况到今年已经发生了根本性改观。2017年上半年,散户券商账户开户数量创下了2000年以来的新高。嘉信理财当时表示:


“今年上半年时间里,新账户数量较之去年同期猛增了34%,为1990年代晚期互联网泡沫时代以来所仅见。不过,对于公司的长期成长而言,真正重要的或许还不是新账户的数量,而是新入场的家庭数量,我们新增的散户家庭数量较之去年同期增长了50%之多。”


整体而言,第二季度当中,嘉信理财的客户开了35万个新的券商账户,上半年的整体数量达到了71万9000个,创下了近十七年新高。他们旗下客户的资产总规模增长16%,达到了3万400亿美元。对于市场这所谓融涨行情而言,更加令人不安的是,嘉信补充说,他们客户的净现金水平已经达到了2009年第一季度以来的第二低:


“当下,伴随美股持续上扬,显然客户们对市场是兴趣高涨,大量现金都激进地投入了进去。至第二季度结束,我们客户的现金水平已经降低到相当于总资产的大约11.5%,这一数字我们2009年春季复苏开始至此前只见到过一次。”


毋庸赘言,嘉信客户这种新出现的极度乐观和活跃的势头一定程度上也和他们的成本削减策略有关,但显而易见的是,美国散户投资者现在要比金融危机以来的任何其他时间都更加乐于持有股票。E*Trade的角度投资调查也印证了这一点,说明投资者已经彻底放弃了之前的谨慎态度——他们发现,在千禧世代投资者当中,有近三分之一计划在今年下半年放弃现金部位,投身股市。相比之下,X世代(35到54岁)当中,这一比例为19%,而55岁以上者当中,这一比例只有9%。


还有,根据Legg Mason今年6月间的调查,近80%的千禧世代投资者计划承担更多风险,66%都对股票表示了兴趣,甚至45%还表示要在自己的投资组合当中承担“大得多的风险”。


总而言之,这些财富较少,主要靠低价券商帮助投资的散户投资者现在大有孤注一掷的味道了。


日前的密歇根大学消费者调查也发现,在美国家庭看来,现在正是买进股票的最佳时机。


那么,那些高端投资者,那些富有的散户呢?刚刚举行的摩根士丹利财报发布会提供了重要的线索,以下是会场问答实录。


问:“早上好。或许在财富管理业务方面,你们获得了不错的增长业绩,存款也实现了持续增长。现在,有些人正在讨论行业的价格压力。能否谈一谈,在你们看来,财富管理业务的利好因素有哪些,以及你们是如何实现存款持续增加大约100亿美元的?”


答:“当然可以。正如你所说,我们一段时间以来一直在谈论我们的存款配置策略,最近几年当中,我们一直在将我们的过剩流动性投入自己的贷款产品。我可以告诉你,到了今年年初,这种趋势告一段落了。是的,就在今年,这比我们预期的要早一些,更多的资金进入了市场,尤其是股市,因为这些市场在全球层面都在上涨。我们看到,客户账户当中的现金减少到了最低的水平。”


一言以蔽之,不管钱多钱少,几乎全部散户现在都是一样,要么已经将尽可能多的资金投入了股市,要么正在这么做的路上。


这就不能不让人想起今年早些时候的另外一篇报道了,在其中,摩根大通指出,“机构和对冲基金都在利用涨势将自己持有的股票卖给散户”。值得一提的是,最新的美国银行客户报告也证实,在散户蜂拥入场的时候,机构却在持续卖出。


“根据近期的美银美林客户资金流动状况,可以看出股票欣快症还在持续。上周,标普500指数再创新高,美银美林客户也连续第四周成为了成为了美股的净卖家。个股庞大的净卖出抵消了ETF小小的净买进,使得整体净卖出额度达到了17亿美元。净卖出是由机构客户引领的,他们在过去八周时间里一直在卖出美国股票。对冲基金也是小小的净卖家,他们这么做也持续六周之久了。个人客户是净买家,他们过去五周有四周都是如此,但是他们买进的几乎全部都是ETF。上周,大型、中型和小型股票都是净卖出情况。”


下图清晰地显示了美银客户今年都在采取怎样的行动,其中机构投资者的黄色曲线尤其引人注目。



与此同时,还有一个熟悉的买家再度出现:“伴随美股盈利季节开启,企业客户回购再度抬头,其中金融行业的回购居于统治性地位。”


一切都与上次泡沫顶点到来时高度相似,散户再度成为了最后的接盘侠,现在唯一的问题就是派对到底何时结束了。当下,还是先享受着道指的2万3000点,今朝有酒今朝醉吧。


结语财富较少,主要靠低价券商帮助投资的散户投资者现在大有孤注一掷的味道了。




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